华泰微观深度研讨：出口亚非拉——我国制作的延伸与下沉

发布时间：2025-04-30　点此：1082次

新式商场出口呈“结构性高添加”态势、而我国对亚非拉区域出口的拉动效果也日益上升。“亚非拉”为撒哈拉以南非洲、北非、中东、拉美和南亚区域总称，2021年总人口占全球54%（42亿），GDP占全球16%。近年，亚非拉成为我国企业和出资出海和产品出口重要意图地，2022年占我国总出口21%左右。本文解析我国对亚非拉出口高添加的驱动要素，对总出口及职业影响，及其可持续性。一起，因为读者对亚非拉经济体经济打开阶段和结构的了解程度或许不及欧美，本文也供给该区域较详细的“经济画像”。

中心观念

我国对亚非拉区域买卖呈现哪些特征？

1.出口总添加较快，占比快速上升。2012-19年我国对亚非拉区域出口年复合增速为4.3%，2020-22年间加快至15.7%，同期我国总出口的年复合增速为3.5%和13%。

2.出口产品多样化、显现我国制作“全工业链”优势。我国对亚非拉区域出口中机电及光学仪器出口超4成，但较低附加值产品占比高于总出口。其间，对非洲出口中，消费品、如纺织服装等占比较高；对中东出口中，金属制品以及轿车、高铁、船只等名列前茅；对拉美出口中，化工占比更高；而南亚对我国制作的消费电子产品更为喜爱。

3.我国从亚非拉进口以资源品、农产品和根底原资料为主。

我国对亚非拉买卖高添加背面有哪些驱动要素？

1. 我国制作的“极致性价比”优势近年更为杰出，其间包含原资料、物流、工业链分工、及人力资源等各个方面（拜见《我国出口工业链的晋级与重塑》2023/4/16）。

2. 亚非拉打开阶段、需求结构与我国已有产能完美对接。人均消费水平层面，非洲和南亚大体对标参加WTO前夕的我国，而中东和拉美大体对应我国5-10年前，为我国现有产能供给“下沉商场”。一起，亚非拉区域基建的密度和技能水准均有较大的前进空间。

3. 企业自动出海、一带一路方针加持。在国内产能运用率偏低、全球地缘政治不确定性高企的环境下，企业自动出海。此外，一带一路建议下降买卖壁垒和走运、买卖本钱，为企业出海翻开赢利空间。

对亚非拉出口的高添加是否可持续？

从亚非拉区域进口需求、我国国家战略及企业行为等方面看，对亚非拉出口有望坚持较高结构性添加。1）亚非拉区域的消费、基建和制作业出资均有较大的晋级潜力，协作非洲和南亚等区域城市化和工业化、以及中东基建晋级等趋势包含出资和买卖时机；2）一带一路等有望进一步驱动我国和亚非拉区域的经贸、金融等范畴的协作；3）我国企业对亚非拉区域出资（FDI）高速添加，将进一步与产品和服务出口互相促进、正向循环。

可是，与亚非拉国家经贸协作的动摇性和不确定性犹存。不行逃避的是，与亚非拉区域的经济协作面对较高的买卖本钱，出资的动摇性和危险溢价都或许高于兴旺国家——相对东盟和兴旺国家，亚非拉国家经济添加动摇性更大、债款危险更高，我国与亚非拉的经贸协作，需求更多重视对手方需求动摇和信用危险等要素。一起，我国与亚非拉坚持较高买卖顺差，需处理好“失衡”带来的或许对立。

危险提示：亚非拉经济打开不及预期；亚非拉通胀与地缘政治危险超预期。

1. 我国对亚非拉区域买卖呈现哪些特征？

2. 我国对亚非拉买卖高添加背面有哪些驱动要素？

3. 对亚非拉的出口未来是否可持续？

3.1 亚非拉区域的消费、基建、以及制作业出资均有较大的晋级潜力

3.2一带一路等战略的驱动或许会持续推进我国对亚非拉区域的出口

3.3 我国企业对亚非拉区域出资（FDI）高速添加，将进一步与产品和服务出口互相促进、正向循环

4. 与亚非拉国家经贸协作的动摇性和不确定性犹存

5. 危险提示

附录：非洲、中东、南亚与拉美分区域详细画像

正文

1. 我国对亚非拉区域买卖呈现哪些特征？

美欧以及东盟以外的亚非拉国家人口是我国的3倍，经济规划挨近我国的九成。从人口来看，2021年撒哈拉以南非洲（后文简称“非洲”）、中东与北非（后文简称“中东”）、拉美与南亚四个区域（后文将上述四个区域简称为“亚非拉”）的总人口为42亿（图表1），是我国总人口的3倍，占全球总人口的54%，劳作力的45%。从GDP规划来看，2021年非洲、中东、拉美和南亚的名义GDP算计为15.2万亿美元，适当于我国的85%，占全球GDP总量的16%。

近年来亚非拉国家是我国企业“出海”和出口的重要意图地，我国对亚非拉出口总添加较快，占总出口额的比重快速上升，从2000年的8.8%上升至2022年的20.8%。2000-2011年亚非拉在我国出口中的占比快速上升，从8.8%升至18.3%。2012-19年我国对亚非拉区域出口仍坚持较快添加，年复合增速到达4.3%，2020-22年间加快至15.7%，同期我国总出口复合增速为3.5% 和13%（图表2），亚非拉在我国出口中的占比则进一步上升，2022年末到达20.8%。2023年以来，在全球出口全体低迷的布景下，我国对亚非拉区域的出口体现亮眼，1-5月累计增速到达8.1%，高于我国全体的出口增速（0.3%），亚非拉在我国出口中的占比有望在2023年持续前进。分区域来看，2022年非洲、中东、拉美和南亚在我国出口中的占比别离为3.5%、5.5%、7%和4.9%（图表3）。此外，本轮企业出海中民企占比上升，商场自发驱动要素更强，整个出口和需求的商场化闭环在构成（企业出海概况拜见第3.3章我国对外出资拉动经贸来往）。

分品类看，我国出口至亚非拉的产品呈现多样化的特色、显现我国制作“全工业链”优势。我国对亚非拉区域出口中机电及光学仪器出口超4成，但较低附加值产品全体占比高于总出口。我国对亚非拉的出口中，机电和光学仪器占比为41%，低于对美国和欧盟出口的46%和49%（图表4）；而较低附加值产品占比高于总出口和对美欧出口，例如化工与金属制品等传统工业品占29%，高于对美国和欧盟出口的15%和17%。我国对亚非拉出口产品倾向低附加值产品，或许是和亚非拉经济打开水平有关；近年来，机电产品占比坚持在40%左右，跟着亚非拉经济打开和消费晋级，机电产品占比有望上升（图表5）。

分国别来看，我国对非洲、中东、南亚以及拉美区域的出口产品品类、添加趋势各有特色。详细看，

我国为非洲最大的买卖同伴，对非洲出口中，消费品、如纺织服装等占比较高。2000-2022年中非买卖规划从80亿美元上升至1578亿美元，挨近美非买卖规划的4倍；2022年对华买卖占非洲买卖总额的17.5%，略低于欧盟（19.5%），为非洲最大的单一买卖同伴（图表6）。同期，非洲在我国出口中的份额也持续上升，2022年到达3.5%（图表7）。南非、尼日利亚、肯尼亚、加纳等是我国对非出口的首要意图地（图表8）。我国和非洲买卖全体坚持均衡，2022年我国对非洲的买卖顺差为32亿美元。我国对非洲的出口中，对非洲出口中，消费品、如纺织服装等占比较高。以南非为例，对南非的出口中纺织服装等轻工产品的占比相对更高，化工、金属制品等传统制作业产品的比重也高于其在全体出口的占比，而机电、光学仪器等高技能产品占比更低（图表9）。

2000年以来，我国与中东之间的买卖规划不断添加，对中东出口中，金属制品以及轿车、高铁、船只等名列前茅。2000-2022年我国与中东区域的买卖规划从141亿美元上升至4260亿美元，是美国与中东买卖规划的2.5倍（图表10）；2022年对华买卖占中东买卖总额的15.5%，我国是中东许多国家的最大买卖同伴，例如我国在沙特和伊朗出口和进口中的占比为20-30%（图表11）。2022年中东在我国出口和进口中的占比别离为5.5%和10.0%（图表12）。阿联酋、沙特、埃及、以色列等是我国对中东区域出口的首要意图地（图表13）。与以往形象不同的是，我国对中东区域买卖大体坚持均衡，2022年逆差规划仅为32亿美元（图表14）。这背面的原因是我国对沙特、伊拉克、科威特等国坚持较大规划的逆差，可是对埃及、土耳其等国则坚持顺差。从产品来看，我国对中东出口中包含轿车、高铁、船只等的运送设备占比为8%，高于总出口中的占比（6%），或许是铁路等基建相关出口占比相对较高；纺织轻工，化工、金属制品等传统制作业产品占比相对更高，而机电、光学仪器等占比更低（图表15）。

南亚对我国制作的消费电子产品或更为喜爱；契合当地打开水平的产品具有较大潜力。近年来南亚在我国出口中的占比持续上升，2022 年到达 4.9%，但南亚在我国进口中的占比依然偏低，2022 年仅为0.8%（图表16）。从国别来看，印度、孟加拉国和巴基斯坦是我国对南亚的首要出口意图地（图表17）。从产品来看，2022年我国对南亚（印度+巴基斯坦）出口中（图表18），包含消费电子和机械设备在内的机电和光学仪器占比达 46%，高于其在全体出口的比重（44%），这与非洲、中东和拉美不同。背面或许是消费电子等产品遭到印度顾客青昧，例如 2022 年笔记本在我国对印度出口中的占比为 4.5%，而我国总出口中的占比仅为 3.6%。此外，化工和包含钢材、铝材在内的金属制品算计占比到达 32%，逾越其在我国总出口中的占比（20%）: 而运送设备、轻工产品的占比低于我国总出口中的占比。从人均 GDP、轿车保有量等目标来看，南亚经济打开落后我国 15-20 年，未来消费晋级相关产品或有较大远景。例如印度路途上逾越 70% 的车辆是两轮车（踏板车和摩托车），10%为三轮机动车，轿车以及电动轿车未来有较大的晋级空间。

拉美在我国出口中的占比持续上升；对拉美出口中，化工占比更高。我国是除墨西哥以外的拉美最大的买卖同伴。2022年，墨西哥、巴西、智利、哥伦比亚、秘鲁是拉美区域我国首要的出口意图地（图表19）。2000-2022年，拉美在我国出口中的占比从2%左右上升到7%（图表20）。从出口产品来看，我国对拉美的出口中，化工、金属制品的占比算计到达31%，显着逾越其在我国总出口中的占比，其间，烯烃和芳烃等有机化合物、肥料和塑料等为代表的化工品占比到达18%，远高于化工品在全体出口中的占比（7%）。而机电、纺织服装等轻工产品占比要低于其在我国总出口中的占比（图表21）。

进口方面，我国从亚非拉进口产品首要以石油、矿藏等资源类产品，纺织以及动植物等农产品为主，亚非拉是我国重要的原资料产地。各区域也有参差不同的特色，详细看，

我国自非洲的进口中，纺织轻工产品占比相对较高。以南非为例，2022年自南非的进口中25%是纺织品，24%是化工和金属制品，两类产品都显着高于其在我国总进口的比重（图表22）。

我国自中东的进口首要是油气资源类产品。我国从中东进口的石油等资源类产品占我国从中东进口总额的85%（图表23）。以沙特为例，2022年自沙特的进口中86%为石油等资源类产品，14%为化工和橡胶塑料。中东区域是我国最大的石油和天然气来历地。2022年我国进口原油5.1亿吨，其间逾越一半来自中东区域，其间沙特、伊拉克、阿联酋和阿曼占比别离为17%、11%、8%和7%（图表24）。此外，中东区域也是我国天然气的重要来历地。2022年我国进口中四分之一来自卡塔尔（图表25）。2022年11月，我国与卡塔尔签署了一项为期27年天然气购买协议，为有史以来期限最长的天然气买卖。

我国自南亚的进口中，纺织轻工占比较高，与我国从非洲进口的结构相似。2022年我国从印度和巴基斯坦进口的纺织品占我国从该区域进口总额的26%（图表26），化工和金属等传统工业品也占有适当大的份额。

我国自拉美的进口以资源类产品和动植物制品偏重。2022年我国从拉美进口中，铜矿、铁矿和锂矿等资源类产品占比41%（图表27）。此外，我国从拉美进口很多的农产品，例如动物和植物制品等，轻工品占比46%。

2. 我国对亚非拉买卖高添加背面有哪些驱动要素？

首要，我国制作的“极致性价比”优势近年更为杰出，其间包含原资料、物流、工业链分工、及人力资源等各个方面，有助于我国企业开辟亚非拉商场。如咱们在2023年4月16日的陈述《我国出口工业链的晋级与重塑》中的剖析，我国出口具有全方位的本钱和功率优势：1）原资料，电价、动力等价格低于全球（图表28），2）难以对抗的物流和电信网络、遥遥领先的电信和物流功率本钱优势，3）归纳买卖本钱较低：工业链全、多样化，分工巧，以及4）工程师盈余：人力的数量、性价比和国际化水平较高。专利数是我国工程师盈余的一个例子，我国PCT专利数全球占比从2011年的9.0%快速上升至2022年的25%（图表29）。

其次，亚非拉打开阶段与需求结构与我国已有产能完美对接。人均消费水平层面，非洲和南亚大体对标参加WTO前夕的我国，而中东和拉美大体对应我国5-10年前，为我国现有产能供给“下沉商场”。一起，亚非拉区域基建的密度和技能水准均有较大的前进空间。详细看，

亚非拉国家之间打开差异较大，非洲和南亚大体对标参加WTO前夕的我国，而中东和拉美大体对应我国5-10年前。从人均GDP来看，2021年非洲和南亚人均GDP（2015年不变价）为1600-1800美元，约为我国的14-16%，适当于我国1995-1997年的水平；而中东和拉美人均GDP（2015年不变价）为7200-8500美元，约为我国的64-76%，适当于我国的2014-2016年的水平。从城市化率来看，非洲和南亚区域城市化率为42%和35%，适当于我国2000年头的水平，而中东和拉美则为66%和81%，高于我国的城市化率水平。从千人轿车保有量来看，2019年非洲和南亚每千人轿车保有量别离为28和22辆，与我国2000年头水平适当，而中东和拉美千人轿车保有量与我国适当或许现已显着逾越我国（图表30）。

亚非拉能够为我国现有产能供给“下沉商场”。从2021年人均GDP（美元现价）来看，我国一线、二线、三线和四线及以下城市美元计价的人均GDP现价别离为2.65、1.74、1.08和0.84万美元，中东和拉美人均GDP水平挨近我国三四线城市，而非洲、南亚不及四线及以下城市（图表31）。从2021年人均可支配收入来看（美元现价），中东和拉美人均收入别离为5512美元和6359美元，与我国均匀水平适当，高于乡村，不及乡镇；而非洲和南亚的人均收入别离为1306美元和1887美元，不及我国乡村（图表32）。因为上述四个区域处于不同的打开阶段，能够为我国现有产能供给下沉商场。因为上述四个区域人口是我国三、四线城市人口的5倍，GDP的2倍，跟着经济打开和消费晋级，对我国企业来说具有较大的添加潜力，不仅仅是再造我国的三四线城市。

近年来，亚非拉区域中产阶级兴起，零售和电商商场快速打开，我国企业出海远景宽广。详细看，非洲中产阶级快速兴起，部分我国产品现已占得先机。依据非洲打开银行的测算，正在步入中产阶级级、中产阶级级及高收入阶级层在非洲人口中的占比约为40%。新式的非洲中产阶级追逐电脑、手机等科技产品，一些我国产品遭到追捧。例如总部坐落深圳的传音控股首要出售智能手机/功用手机为主，经过不断创新满意非洲商场的一起需求，2021年在非洲商场的占有率到达64%。南亚和拉美的电商商场正在蓬勃打开。印度互联网用户（5.6亿）及手机上网的用户（11.7亿）规划巨大，但网上零售仅占全体零售额的3.4%，未来有较大的添加空间。而拉美人口逾越6.5亿，互联网掩盖率达六成，网购人数逾越2亿，但网上零售占比只要5%，打开空间较大。2020年拉美网上出售额增速到达36%，是全球添加最快的电商商场之一。

一起，亚非拉区域基建的密度和技能水准均有较大的前进空间，而我国曩昔30年所堆集的相关经历和产能能够与亚非拉需求完美对接。

我国在曩昔30年快速打开下堆集了很多在走运、电信和电力等根底设备制作的经历和产能，能够助推我国对亚非拉区域的买卖与出资。2000年之后，我国基建出资高速添加，2009年高达42%，2013-17年，我国基建出资增速依然坚持在15%-21%的高速添加。我国企业在走运、电信和电力等根底设备堆集了丰厚的经历和产能，能够满意亚非拉区域根底设备晋级的需求。例如，美国《工程新闻记载》杂志（ENR）发布的“250家全球承包商”排名中，2022年名列前七名的都是我国公司（如我国修建、我国中铁、我国铁建等），我国公司在前20强中占了15家。我国企业也成为亚非拉区域根底设备项意图重要承建方，拉动了我国相关工业的买卖与出资。

我国为非洲根底设备相关很多借款，我国企业在非洲根底设备制作中发挥了重要效果。我国对非借款显着高于美欧（图表33），曩昔二十年，我国国家金融组织向非洲政府供给了 1600 亿美元的借款，近三分之二是针对交通、电力等经济根底设备制作（图表34和35），我国为非洲供给的根底设备融资是一切其他两边组织融资总和的 2.5 倍。2019年我国来自非洲的工程项意图企业收入为460亿美元，是当年非洲吸收FDI总额的1.7倍；受疫情影响2021年我国来自非洲的工程项目收入下降了19.3%至371亿美元（图表36）。2016年至2020年，非洲开工制作的根底设备项目总额近2000亿美元，我国企业参加施行的项目挨近三分之一。例如，我国企业参加了多条衔接非洲和欧、亚、美洲大陆海缆工程；与非洲干流运营商协作完结非洲电信服务全掩盖；制作了非洲一半以上无线站点及高速移动宽带网络，累计铺设逾越20万公里光纤，协助600万家庭完结宽带上网，服务逾越9亿非洲公民。

近年来我国对拉美出资由石油、矿业等转向电力和港口基建等范畴。2005-2009 年，我国对拉美直接出资（ODI）中的95%为石油、矿业等原资料范畴，会集在委内瑞拉；2015-2021年，原资料范畴占比已下降至46%，制作业和服务业占比上升，特别是电力和基建范畴，这一时期出资以巴西和阿根廷为中心。例如，2017年我国企业斥资 210 亿美元以上，在巴西购买发电厂、电力分销商和港口；2021年两家我国国有企业算计斥资 60 亿美元收买智利和秘鲁的电力公司，为两国有史以来取得的最大外国出资之一；我国正在晋级通往阿根廷西北部的铁路。依据波士顿大学全球打开方针中心的数据，2017-2021年间电力职业的出资占我国在拉美并购买卖的71%。我国对拉美区域根底设备的出资好像正在加快。墨西哥国立自治大学的一项查询显现，在 2005 年至 2021 年期间我国参加的 192 个区域根底设备项目中，有 57 个是在 2020 年和 2021 年施行的。
我国企业亚非拉区域的根底设备对当地打开起到了活泼效果。在非洲，我国葛洲坝集团承建了安哥拉最大的水电站——凯凯水电站，2023年5月敞开大坝主体施工，建成后将为安哥拉供给强壮安稳的电力保证，改进当地水资源运用条件，一起为当地供给近万个作业岗位。在拉美，我国国家电网公司独立出资、制作和运维巴西美丽山二期特高压输电项目，为当地发明1.6万个作业岗位，奉献约22亿雷亚尔税收，2200万巴西人口因该项目获益。在中东，我国参加兴建了麦加—麦地那高速铁路，该线路穿越沙特阿拉伯境内，衔接了两个伊斯兰圣城麦加和麦地那，是我国企业在海外参建的国际首条穿越沙漠地带高铁。在南亚，我国制作的巴基斯坦榜首条地铁线橙线项目于2020年正式注册运营，项目制作期间发明了7000多个作业岗位，完工后还带来2000多个作业岗位。

终究，我国对亚非拉买卖高添加有企业自动出海、一带一路方针加持。在国内产能运用率偏低、全球地缘政治不确定性高企的环境下，企业自动出海。此外，一带一路建议下降买卖壁垒和走运、买卖本钱，为企业出海翻开赢利空间。

在国内产能运用率偏低、全球地缘政治不确定性高企的环境下，企业自动出海。中美买卖抵触、疫情冲击、俄乌抵触等要素推进全球工业链重组，部分范畴的“去全球化”对全球买卖也带来重创——我国和全球工业链承受了较大的“功率丢失”呈现“双输”的形势。我国美国商会的查询显现，2019-2021年14%-17%的企业正考虑或现已将工业链转移至我国外的其他国家，这部分企业中37%是因为对中美买卖抵触的忧虑（图表37和图表38）。近年来我国企业出海再次加快，对外直接出资持续添加。2021年我国对外出资存量添加7.9%，到达2.79万亿美元，占全球对外出资存量的6.7%，坐落全球第三位；我国对外直接出资流量2021年到达1788亿美元，占全球的10.5%，坐落全球第2位，自2003年以来现已接连10年坐落全球前三（详见本文第三部分）。

一带一路建议下降买卖壁垒，也带来了走运、买卖本钱的下降，为企业出海翻开赢利空间。榜首，“一带一路”框架下的“六廊六路多国多港”的互联互通架构已根本构成，中欧班列打开势头迅猛（图表39）。2021年中欧班列开行数量屡创新高，开行数量为15183列，同比添加22.4%（图表40）。第二，我国对“一带一路”沿线国家出资活泼，经贸出资协作不断拓宽。对外出资方面，2013-2022年，我国与沿线国家双向出资累计逾越2700亿美元。对外承包工程方面，我国在“一带一路”国家事务的占比过半。2022年我国在“一带一路”沿线国家对外承包工程事务新签定合同额以及完结额别离占同期总额的51.2%和54.8%（图表41-图表44）。第三，一带一路建议下降买卖壁垒；走运、买卖本钱的下降，为沿线国家和区域带来较大时机，为我国企业出海翻开赢利空间。依据国际银行2019年的陈述，一带一路建议将促进各成员国的买卖添加2.8%-9.7%、全球买卖添加1.7%-6.3%、全球收入添加0.7%-2.9%（图表45和图表46）；对东亚（3.8%）和南亚区域（3.7%）的买卖促进效果最大（图表47）；拟议的交通网能够添加沿线经济体的外国直接出资流量，其间撒哈拉以南非洲FDI流量有望添加7.5%（图表48）。国际银行估量到2030年，共建“一带一路”有望协助全球760万人脱节极点贫穷，协助3200万人脱节中度贫穷。总结来看，一带一路建议促进了我国与沿线国家的买卖打开。2013-2022年，我国与“一带一路”沿线国家和区域货品买卖额从1.04万亿美元扩展到2.07万亿美元，年均添加8%，高于我国买卖总额的均匀增速（5.7%）；“一带一路”国家在我国出口中的占比从2013年的25.8%前进至2022的33%（图表49），增强了我国出口的耐性和“反脆弱性”。

3. 对亚非拉的出口未来是否可持续？

从亚非拉区域进口需求、我国国家战略及企业行为等方面看，对亚非拉出口有望坚持较高结构性添加。1）亚非拉区域的消费、基建、以及制作业出资均有较大的晋级潜力，协作非洲和南亚等区域城市化和工业化、以及中东基建晋级等趋势包含出资和买卖时机；2）一带一路等战略有望进一步驱动我国和亚非拉区域的经贸、金融等范畴的协作；3）我国企业对亚非拉区域出资（FDI）高速添加，将进一步与产品和服务出口互相促进、正向循环。

3.1 亚非拉区域的消费、基建、以及制作业出资均有较大的晋级潜力

亚非拉国家和区域具有较大的打开潜力和消费晋级潜力，我国的基建和制作业产能有较大的输出空间。亚非拉区域人口基数大，2021年四个区域人口算计占比53.6%，商场规划巨大；可是总消费开销占全球的比重仅16.3%，远低于人口占比，显现亚非拉国家具有很大的消费晋级潜力。以轿车为例，非洲和南亚每千人轿车具有量仅28.4和21.6辆，显着低于我国的137.2辆，有望成为我国轿车出口重要的商场。除此之外，非洲和南亚的城市化率别离为41.8%和35.4%，未来城市化前进能够带来巨大的基建需求。接下来，咱们别离对非洲、中东、南亚和拉美进行顾客和出资标的“画像”。限于篇幅，在正文中，咱们从人口、经济总量与人均GDP、经济结构、消费晋级空间与根底设备状况，以及与我国的经贸远景动身，选择最具有杰出特色的区域进行归纳和精粹剖析，不求八面玲珑；关于四个区域全面详细的解析感兴趣的读者能够参阅附录。详细看，

从人口数量与结构看，非洲人口规划大，人口盈余杰出；南亚人口稠密且坚持了较快的增速。

2021年非洲总人口为11.9亿（占全球14.4 %），劳作力规划为4.5亿（占全球的13.0 %），65岁人口占比仅为3.1%（我国为13.2%），均匀年纪为17.7岁（我国为38.5岁），为国际上最年青的大陆。2021年非洲人口增速为2.6%，远高于其他区域。依据联合国的猜测，2030年后非洲人口将逾越我国，2050年总人口将到达21亿，在全球的占比将从当时的14.4%上升至21.7%，显着逾越我国（图表50）。

2021年南亚人口达19亿，且坚持较快增速，其间印度的人口盈余优势将逾越我国。依据联合国的测算，2023年印度人口逾越我国，而到 2050年，我国人口将比现在削减8%，印度人口则将添加18%，到达16.7亿，比我国人口多27%（图表51）。

非洲和南亚经济总量约占全球的2%和4.2%；人均GDP依然偏低，适当于我国1995-1998年水平，但经济增速较快，特别是印度。

2021年非洲名义GDP为1.93万亿美元（占全球2.0 %），总消费为1.48万亿美元（占全球2.1 %）；人均名义GDP为1633美元，仅为我国13%。非洲国家内部存在较大差异，2021年塞舌尔人均GDP到达1.47万美元，是收入最低的布隆迪的66倍。从不变价的人均GDP来看，2021年非洲适当于1995年的我国（图表52）。疫情前十年（2010-2019年）非洲GDP均匀增速为4.1%，高于全球均匀增速（3.7%）。2020年非洲GDP一度下滑1.7%，2021年后经济从疫情冲击中修正。依据IMF的猜测，2023-24年非洲经济增速有望到达3.6%和4.2%，高于全球的2.8%和3.0%。

2021年南亚名义GDP为4.1万亿美元（占全球4.2%），总消费为3万亿美元（占全球4.3%）。2021年人均名义GDP为2150美元，仅为我国17%。从不变价的人均GDP来看，2021年南亚适当于1998年的我国（图表53）。南亚全体的经济增速快于全球均匀水平。依据IMF的猜测，2023-24年印度经济增速有望到达5.9%和6.3%，显着高于全球的2.8%和3.0%。

从经济结构来看，非洲与南亚农业占比依然较高，制作业占比较低；而中东经济受油价和地缘政治影响较大。

非洲与南亚农业占比依然较高，制作业占比较低。2021年非洲GDP中农业占比为17.2%，远高于全球均匀水平（4.3%）；制作业占比则从1981年的18.4 %持续下降至2021年的11.5 %，低于全球均匀水平（16.6%），也低于其他各个区域的水平（图表54）。2021年南亚GDP中农业的占比16.7%，显着高于全球均匀水平（4.3%）；工业占比则2021年的25.9%，除掉占比较大的采矿和修建，制作业占比仅为14%，显着低于我国的27.4%（图表55）。

中东经济受油价和地缘政治影响较大。中东为首要的原油出产国，经济遭到油价的影响较大。依据国际银行2023年1月的猜测，2023-24年因为油价下降以及疫情后服务业复苏提振影响的衰退，中东经济增速将从2022年的5.7%回落至2023-24年的3.5%和2.7%（图表56），而2023-24年全球GDP增速为2.8%和3.0%。此外，地缘政治以及宗教对立对中东区域经济的影响也不容忽视。美国长时刻制裁伊朗，对伊朗的石油出产和经济形成严峻冲击。伊拉克、叙利亚、也门先后产生战役，经济遭到严峻冲击，形成很多难民。

从消费晋级和根底设备前进的潜力看，非洲与南亚是典型的打开中经济体，消费有较大晋级空间；非洲、南亚和拉美区域根底设备都有晋级的空间。

非洲方面，2021年食物消费依然占总消费的四成，而美欧等兴旺国家居民食物消费一般仅占总消费的十分之一。2022年末非洲1.23亿人口（总人口的12%）面对食物不安全问题（acute food insecurity）。依照不变价美元核算，2021年非洲人均GDP与我国1995年适当；2019年非洲每千人轿车具有量仅为28辆，与我国2006年水平适当。参阅我国1995年后添加经历，轿车、空调、冰箱、洗衣机等耐用品需求跟着收入的前进将呈现持续大幅添加。我国在上述职业都具有较强的全球竞赛力，非洲居民消费晋级有助于我国对非相关产品的出口。此外，非洲根底设备缺口较大，供水、电信等根底上设备水均匀有较大前进空间。例如宽带遍及率仅为0.8%，上网人口占比仅为29%（全球为60%），用电的比率仅为48%（全球为90%）（图表57）。

南亚方面，从消费商场看，2019年每千人轿车具有量仅为21.6辆，适当于我国2005年的水平；手机每百人具有量85台，低于全球的110台，适当于我国在2012年的水平。基建方面，21年印度铁路路程6.8万公里，显着低于我国的11万公里；电力设备方面，南亚有4.2%的人口尚无法通电，较2000年的我国份额更高，电力设备也有前进空间。网络根底设备方面，每百人宽带掩盖率仅为2.4（图表58-61），仅适当于我国2005年的水平。

拉美根底设备有待晋级，特别是交通根底设备。例如，到2021年，拉丁美洲和加勒比区域约70% 的路途未铺设路面，而南亚和东亚的这一份额别离不到 50% 和 30%；全球铁路根底设备最差的20个国家中，有10个在拉丁美洲，包含巴西、哥伦比亚和秘鲁等。拉美国家虽然早已成为中等收入国家，但依然有1.5%的人口没有通电，适当于我国2006年的水平，因而电力根底设备还有完善的空间。网络根底设备方面，宽带每百人运用人数量为16.8人，低于全球的17.8人，适当于我国2014年的水平。

展望我国与非洲、中东、南亚和拉美的经贸联系和未来的协作远景，四地的共性在于根底设备范畴协作空间宽广。详细看，

非洲根底设备存在较大缺口，为我国企业供给相应打开时机。例如，2020年非洲逾越一半的人口仍不能用电，远低于我国和印度同期水平（图表62）。依据非洲开发银行的估量，非洲需求每年1300-1700亿美元的基建出资，才能够完结彻底电气化、遍及根本用水和卫生设备，融资缺口在680-1080亿美元。我国在电力、水利、电信等根底设备范畴都有着较强的竞赛优势，例如，非洲“一带一路”建议中的根底设备项目均匀耗时2.8年，大约是国际银行或非洲开发银行所需时刻的三分之一。往前看，估量根底设备相关范畴依然是中非经济协作的要点，然后带动相关范畴的出口。非洲的低储蓄率意味着其依靠于外部融资。

传统基建以及动力范畴是我国和中东协作的重要范畴，有望持续推进相关工业链的出口。2005年以来，我国与阿拉伯国家签署了价值2230亿美元的大型出资买卖和制作合同，其间52%流向了GCC国家（海湾协作委员会，包含沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼、巴林、也门）。我国对GCC国家的出资制作合同额自2015年以来快速添加，2017年到达169.6亿美元，之后受疫情影响呈现下滑。2022年我国在该区域的出资制作力度有所上升，2022 年上半年，沙特阿拉伯经过我国的“一带一路”建议取得了 55 亿美元的出资合同，逾越任何其他国家（图表63）。

南亚面对较大的根底设备出资缺口，我国在南亚区域的根底出资会集在巴基斯坦、斯里兰卡等印度周边国家。例如，我国以中巴经济走廊（CPEC）的方法许诺供给逾越600亿美元的资金，用于电力、路途、工业区、管道和瓜达尔深水港的制作。我国交通制作股份有限公司（CCCC）在为马尔代夫修建公路、机场和医院等根底设备。在斯里兰卡南部的汉班托塔，我国企业制作了机场、港口以及高速公路。

拉丁美洲基建有较大晋级空间，利好我国相关职业。拉美逾越60%的路途未铺设路面，而亚洲新式经济体和欧洲为46% 和 17%；三分之二的污水未经处理，依据国际卫生组织的数据，卫生条件差和短少清洁用水是五岁以下儿童的第二大杀手；拉美输配电网络的电力丢失是国际上最高的。拉丁美洲根底设备开销占 GDP 的份额低于除撒哈拉以南非洲以外的其他区域（图表64）。往前看，拉美区域基建有较大的晋级空间，利好我国相关职业。

可是，我国对四地的经贸协作远景又存在差异性。详细看，

非洲对华情绪全体相对愈加友爱，为打开中非买卖发明条件。依据《经济学人》2022年对7个非洲国家的查询，一切七个国家都以为10年后我国比美国更强壮，一起以为我国的影响力也有利的。研讨组织 Afrobarometer 2021年对 34 个非洲国家的查询发现，63% 的受访者以为我国“十分”或许“有点”活泼影响，高于美国的比率（60%）。中非两边也持续推进经贸协作。2021年12月三年一度的中非协作论坛上，我国许诺2022-2024年从非洲的进口总额将到达3000亿美元，相对2019-2021年进口总额添加10%以上。《中非协作2035年愿景》则提出，促进两边买卖均衡添加，使2035年中非年买卖额到达3000亿美元，相对2019-2021年的均匀年买卖额添加39%。获益于2021和2022年中非买卖的快速添加，2022年中非年买卖额现已到达2826亿美元，增速远超《中非协作2035年愿景》中的规划。
中东经济转型为我国相关企业供给新的时机。为了应对全球动力转型对本区域经济的冲击，中东产油国均推进本国经济转型，下降对石油的依靠，寻求经济的多元化，例如沙特的“2030愿景”和阿联酋的“2035愿景”。以沙特为例，“2030愿景”要点打开的一些范畴，我国企业现已有必定的堆集，例如云核算、金融科技、新动力、物联网等都呈现迅猛添加。2022年12月中沙首脑接见会面后，沙特与我国企业签署了34项出资协议，触及绿色动力、信息技能、云服务、交通、物流、医疗、住宅、修建等范畴。

我国对南亚出口中机电产品和金属制品拉动效果较大，契合当地打开水平实践的产品具有较大潜力。22年我国对南亚（印度+巴基斯坦）出口中，化工、金属制品占比到达32%，逾越我国总出口中的占比；运送设备、纺织服装等轻工产品的占比逾越我国总出口中的占比。从人均GDP、轿车保有量等目标来看，南亚经济打开落后我国15-20年。跟着南亚区域经济打开，消费晋级产品或有较大远景。例如印度路途上逾越 70% 的车辆是两轮车（踏板车和摩托车），10%为三轮机动车，轿车以及电动轿车未来有较大的晋级空间。
拉美有丰厚的矿藏资源储量，除了铜、铁矿石等传统资源，对我国高科技职业打开至关重要的锂等金属储量相同位居前列，但并未被彻底商业化。国际上逾越一半的锂坐落拉美区域（首要坐落玻利维亚、阿根廷和智利的“锂三角”）；智利具有国际上最大的铜供给；巴西具有第三大稀土元素储量（约占全球总量的 10%）（图表65）。虽然拉美的采矿业招引了较多海外出资，例如智利和秘鲁是铜矿挖掘范畴前史悠久的全球领导者，但大多数并未到达最大潜力。例如，玻利维亚的锂资源简直没有被商业化（图表66）。

3.2一带一路等战略的驱动或许会持续推进我国对亚非拉区域的出口

我国政府仍在持续推进掩盖一带一路国家的自贸区网络制作，促进我国与一带一路国家之间的买卖交融。到2023年5月，一带一路国家中现已有18个国家与我国签署自由买卖协议，包含东盟10国、智利、新西兰等，既有《区域全面经济同伴联系协议》（RCEP）这种多边自由买卖协议，也有我国与智利所签署的两边自由买卖协议。此外，我国正活泼推进我国—东盟自贸区3.0版以及与韩国、新加坡、海合会、以色列、尼加拉瓜等25个“一带一路国家的自贸协议商洽或晋级商洽，并活泼申请参加《全面与前进跨太平洋同伴联系协议》（CPTPP）和《数字经济同伴联系协议》（DEPA）。商务部在3月例行记者会表明，将在“扩围、提质、增效”三个方面，持续活泼推进与包含一带一路国家在内的买卖同伴打开自贸协作，显现我国政府对进一步深化自贸区制作和一带一路的情绪较为坚决。

曩昔十年一带一路建议为沿线国家奠定了交通、动力、通讯等根底设备根底，为进一步经贸和金融协作供给了较为足够的硬件设备。交通根底设备网络方面，以中老铁路、中泰铁路、匈塞铁路、雅万高铁等协作项目为要点的区际、洲际铁路网络制作取得严峻打开；中吉乌国际路途运送完结常态化运转、中越北仑河公路二桥建成通车、且我国与15个沿线国家签署了包含《上海协作组织成员国政府间国际路途运送便当化协议》在内的18个双多边国际运送便当化协议。动力方面，中俄原油管道、我国－中亚天然气管道坚持安稳运营，中俄天然气管道东线于2019年12月部分完结通气，将于2024年全线通气，中缅油气管道全线贯通。通讯设备方面，中缅、中巴、中吉、中俄跨境光缆信息通道制作取得显着打开；我国与国际电信联盟签署《关于加强一带一路框架下电信和信息网络范畴协作的意向书》；与吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿富汗签署丝路光缆协作协议。

我国活泼探究一带一路框架下制作根底设备的投融资方式，金融互联互通不断深化，为进一步加深经贸和金融协作打下了坚实的金融根底。我国探究出了主权财富基金跨国协作、对海外根底设备出资的新途径。例如，阿联酋阿布扎比出资局、我国出资有限责任公司等主权财富基金对沿线国家首要新式经济体出资规划显着添加；丝路基金与欧洲出资基金一起出资的中欧一起出资基金于2018年7月开端实质性运作，出资规划5亿欧元，有力促进了共建一带一路建议与欧洲出资方案相对接。我国与一带一路国家金融互联互通不断深化，我国与一带一路国家互设银行分支组织，我国还先后与20多个沿线国家树立两边辅币交换组织，与7个沿线国家树立了公民币清算组织，与35个沿线国家的金融监管当局签署了协作文件。公民币国际付出、出资、买卖、储藏功用稳步前进，公民币跨境付出体系（CIPS）事务规划已掩盖近40个沿线国家和区域。

RCEP全面收效，与一带一路相得益彰、充沛开释“1+1＞2”的一起打开新动能。6月2日，《区域全面经济同伴联系协议》（RCEP）在菲律宾正式收效，标志着RCEP对15个签署国全面收效。RCEP是区域经贸规矩范畴的打破，涵盖了货品、服务、出资等全面的商场准入许诺，而且对服务买卖的敞开度逾越了成员国间原有的两边自贸协议的敞开水平，RCEP专心于买卖范畴，虽然规划不及一带一路的“五通”制作内容广泛，但RCEP有区域经贸协作机制“硬束缚”，其实践为一带一路高质量打开树立了国际规矩和谐模范。

3.3 我国企业对亚非拉区域出资（FDI）高速添加，将进一步与产品和服务出口互相促进、正向循环

近年来我国企业出海再次加快，对外直接出资持续添加，并坚持较强的盈余才能。2021年我国对外出资存量添加7.9%，到达2.79万亿美元（图表67），占全球对外出资存量的6.7%，坐落全球第三位。而我国对外直接出资净额（以下简称流量） 2020-2021年快速添加，增速别离为12.3%、16.3%，2021年流量到达1788亿美元，占当年全球流量的10.5%（图表68），坐落全球第2位，自2003年以来现已接连10年坐落全球前三。此外，依据《2021年度我国对外直接出资核算公报》，2021 年境外企业的运营状况杰出，超七成企业盈余或相等。当年收益再出资（即新增留存收益）993亿美元，创前史最高值，占同期我国对外直接出资流量的56%。

从对外直接出资的存量来看，租借和商业服务占比最高，而制作业份额相对较小，有较大前进空间。2021年租借和商务服务业以及批发零售的存量规划为1.12万亿和3696亿美元，占对外直接出资比重的40%和13%；制作业存量2633亿美元，占比约9%，有较大前进空间（图表69）。数据显现租借和商务服务业占比很高，可是值得注意的是，官方发布的对外直接出资职业是榜首意图地的职业散布，而榜首意图地或许是中转地，因而并不行以精确代表出资终究流向的职业散布。企业以避税为意图将榜首意图作为跳板，转向出资到其他区域的其他职业，部分出资乃至以“返程出资”的方法回到了国内。公报中商务服务业的出资很有或许终究流向了其他职业，因而这一占比存在被高估的或许性。

从对外直接出资的流量来看，近年来，批发零售、根底设备相关工业以及制作业增速较快。以2018-21年三年复合增速衡量，对外直接出资净额年均添加8%，而批发零售、根底设备相关工业以及制作业增速则别离为32%、19%和12%（图表70）。例如，我国在海外的根底设备制作带动特定项意图出口增速。从2021年10月开端，我国出口沙特的挖掘机金额呈现指数添加，22年12月出口额达6792万美元，2022年全年出口添加约6成。

出海企业的构成上，表观上看，服务业企业占比较大；非国有企业占比快速上升。2021年末，我国境内2.9万家企业在海外建立4.6万家境外企业（图表71），广泛散布在全球190个国家和区域，境外企业财物总额5.5万亿美元，出售额达3万亿美元，增速别离为10%和26%（图表72）。2021年2.9万家境内出海企业中，有0.9万家是制作业（不包含采矿），占比32%；批发零售、租借和商务服务企业数量别离为0.66万家和0.39万家，占比别离达23%和14%（图表73），其占比较大的原因或许仍是前文说到的企业以避税为意图将榜首意图作为跳板，先建立商务服务公司然后出资制作业等。从一切制来看，非国有企业占比现已与国企相等。（图表74）2006年出海企业中非国有企业占比不到20%，而2021年非国有企业占比现已挨近50%。从工商企业注册类型看，2021年（操控人为自然人）的私营企业占比达33%，加上有限责任公司和股份有限公司的私营成分，私营企业的份额或许更高（图表75）。

以非洲为例，曩昔二十年我国加码了对非洲的直接出资，是非洲最大的债款人和根底设备出资的重要来历。

我国对非洲的直接出资快速添加，存量低于英法，但逾越美国。来自我国的直接出资（FDI）从2003年的7500万美元上升到2020年的42亿美元。我国在非洲的直接出资存量（440亿美元）低于英国（660亿美元）或法国（650亿美元），但略高于美国（430亿美元）。从职业来看，我国在非洲的直接出资首要是会集在修建和采矿（占比为55%）（图表76）；从国别来看，我国对外直接出资首要散布在南非、刚果共和国、赞比亚、安哥拉等国（图表77）。依据麦肯锡在2017年的估量，约1万家我国企业活泼在非洲，是商务部实践注册数意图数倍，大约三分之一企业从事制作业，奉献了非洲工业产值的挨近八分之一。这些企业中的大企业一般为国企，但九成为私营企业。这些企业为当地发明了较多作业，非洲职工约占我国公司劳作力的 70-95%。伦敦经济学院的研讨[25]发现，我国直接出资流入后 6-12 年对当地经济活动产生了活泼影响；另一项研讨则发现，我国直接出资流入2年后，当地均匀添加率前进了 0.4-1.5 个百分点，且项目周围的区域的夜间灯火（经济活动的标志）添加了 8%。

对外直接出资有助于拉动我国出口。从我国对外直接出资流量与出口额的时刻序列直观看，两者呈现显着的正相关联系（图表78）；而从我国对国际各国的直接出资存量和出口的散点图能够进一步印证两者显着的正向联系（图表79）。依据刘晓光等（2015）的测算，即便除掉了东道主国家的经济规划、根底设备水平、与我国的间隔等要素，我国对东道主国的直接出资依然能够显着地促进我国与该国买卖。均匀来看，对外直接出资存量前进10%，下一期对出口和进口的提振达2.1%，对净出口的提振达2.9%。例如，近年来我国与东盟工业链加快交融，促进了我国对东盟产品的出口（拜见《我国出口工业链的晋级与重塑》2023/4/16）。

我国企业出海促进了我国“引进来”和“走出去”的双向敞开。2018-2022年我国常常账户贷方金额和借方金额的复合增速别离达6.1%和4%，2022年肯定规划升至4万亿和3.6万亿美元，显现常常账户双向敞口均扩展（图表80）。20-22年受疫情扰动，我国服务买卖逆差大幅收窄，从2019年4季度的594亿美元紧缩至22年1季度的301亿美元，意味着服务进口额大幅下滑。跟着疫情扰动衰退，我国服务买卖逐渐康复，逆差在23年1季度从头扩展至470亿美元，其间游览项的逆差由22年1季度的242亿美元扩展至23年1季度的434亿美元（图表81）。

4.与亚非拉国家经贸协作的动摇性和不确定性犹存

不行逃避的是，与亚非拉区域的经济协作面对较高的买卖本钱，出资的动摇性和危险溢价都或许高于兴旺国家——相对东盟和兴旺国家，亚非拉国家经济添加动摇性更大、债款危险更高，我国与亚非拉的经贸协作，需求更多重视对手方需求动摇和信用危险等要素。一起，我国与亚非拉坚持较高买卖顺差，需处理好“失衡”带来的或许对立。

首要，亚非拉区域的债款危险问题值得重视。从外债总额占GNI的比重来看，亚非拉国家中拉美区域的债款问题最为严峻，2021年，拉美外债总额与GNI之比高达45.8%，其次是非洲区域（43.1%）。比照来看，非洲、拉美和中东的债款危险均高于中等收入国家，一切区域的债款占比都高于我国（图表82），我国与亚非拉区域的经贸协作需求点重视买卖对手的债款信用危险。

其次，我国对亚非拉区域顺差加大，或许存在买卖失衡问题。2022年处中东区域以外，我国对南亚（1527亿美元）、拉美（198亿美元）和非洲（171亿美元）均坚持买卖顺差（图表83）。近年来我国对非洲、拉美和南亚区域的买卖顺差呈现出不断扩展的趋势，需警觉买卖顺差失衡或许带来的国际买卖抵触和国内经济结构性失衡的问题。

分区域来看，各区域值得要点重视的危险要素有所偏重：

我国企业需重视非洲区域的政治形势和债款危险问题。新冠疫情下非洲通胀压力大，经济添加势头放缓，政治形势也面对许多不安稳要素，西非多国政局动乱，中部和东部非洲抵触与纷争不断。2023年4月，苏丹迸发武装抵触，地缘政治和战役形成的不安稳形势对企业运营带来的负面影响值得重视。再者，美联储急进加息对非洲形成的影响在短期内难以消除，非洲区域债款危险骤增，需重视非洲区域的债款违约危险。

中东区域地缘政治对立有所平缓，但仍需求警觉高通胀及长时刻社会结构性问题冲击政治安稳和经济打开。近年来，我国在中东区域的影响力上升，助力中东区域完结平缓安稳。例如，2023年3月经我国斡旋，沙特和伊朗决议康复外交联系，叙利亚和也门的抵触也有望得到平缓。地缘政治危险的下降有助于增强中东区域的安稳性，久远看有助于提振中东区域的添加。但需求警觉高通胀及长时刻存在的社会问题冲击社会安稳。2022年俄乌抵触以来，部分中东国家通胀特别是食物价格攀升，叠加长时刻存在的社会问题，民众的不满或许导致要挟社会安稳。

我国应警觉出资南亚或许带来的债款危险和南亚区域剧烈的地缘政治博弈。华盛顿特区全球打开中心的2018年的一份新文件指出，全球有八个“一带一路”国家处于“债款窘境的特别危险”。其间包含债款或许逾越 GDP 100% 的马尔代夫和巴基斯坦。再者，印度对我国在南亚打开的一带一路建议极为灵敏，以为我国在南亚的经贸来往会给印度带来要挟，多方搅扰我国在南亚的协作项目，并同我国在南亚区域经济活动打开剧烈竞赛，我国企业需警觉印度地缘政治博弈所带来的运营危险。

我国企业走向拉美，需重视拉美结构性的政治经济问题。拉美商场竞赛程度短少，当地大企业独占，形成功率低下和短少有消费才能的中产阶级。依据麦肯锡的研讨，拉美存在两个“缺失的中心地带”：一是，中型企业短少，企业独占严峻：拉美年出售额在1000万至5亿美元之间的公司数量仅为对照组（拉美区域以外的10个新式经济体）的一半左右；二是，短少高薪作业，按捺了中产阶级的扩展，阻止企业出资。拉美收入后四分之三居民的消费量仅占总消费量的40%，而对照组则为三分之二。

5.危险提示

1. 亚非拉经济打开不及预期。亚非拉国家或许存在债款危险问题，经济添加动摇也更大。一起，亚非拉国家面对独占、政府糜烂等结构性的问题，经济打开或许不及预期。

2. 亚非拉通胀与地缘政治危险超预期。非洲、中东等区域地缘政治形势较为杂乱，我国企业出海需办理和应对此类危险。全球通胀依然居高不下，我国企业出海需求警觉高通胀及长时刻存在的社会问题冲击当地社会安稳。

附录：非洲、中东、南亚与拉美分区域详细画像

亚非拉国家和区域具有较大的打开潜力和消费晋级潜力，基建和制作业产能有较大的输出空间。亚非拉区域人口基数大，2021年四个区域人口算计占比53.6%，商场规划巨大；可是总消费开销占全球的比重仅16.3%，远低于人口占比，显现亚非拉国家具有很大的消费晋级潜力。以轿车为例，非洲和南亚每千人轿车具有量仅28.4和21.6辆，显着低于我国的137.2辆，有望成为我国轿车出口重要的商场。除此之外，非洲和南亚的城市化率别离为41.8%和35.4%，未来城市化前进能够带来巨大的基建需求。接下来，咱们别离对非洲、中东、南亚和拉美进行顾客和出资标的“画像”。详细看，

附录1. 长时刻看，非洲具有较大的添加潜力

撒哈拉以南非洲（简称“非洲”）人口规划大、人口盈余杰出，但人均GDP仅为我国的13%，经济结构中农业占比依然较高，消费有较大晋级空间。2021年非洲区域人口过亿的国家有两个，别离是尼日利亚（2.1亿）和埃塞俄比亚（1.2亿）（图表84）；尼日利亚GDP总量（4408亿美元）相同位列榜首，南非GDP总量（4190亿美元）紧随其后（图表85）。

从人口结构看，非洲人口规划大，人口盈余杰出。2021年非洲总人口为11.9亿（占全球14.4 %），劳作力规划为4.5亿（占全球的13.0 %），65岁人口占比仅为3.1%（我国为13.2%），均匀年纪为17.7岁（我国为38.5岁），为国际上最年青的大陆。2021年非洲人口增速为2.6%，远高于其他区域。依据联合国的猜测，2030年后非洲人口将逾越我国，2050年总人口将到达21亿，在全球的占比将从当时的14.4%上升至21.7%，显着逾越我国（图表86）。

但非洲经济总量和人均GDP依然偏低，经济增速高于全球均匀。2021年非洲名义GDP为1.93万亿美元（占全球2.0 %），总消费为1.48万亿美元（占全球2.1 %）；人均名义GDP为1633美元，仅为我国13%。非洲国家内部存在较大差异（图表87），2021年塞舌尔人均GDP到达1.47万美元，是收入最低的布隆迪的66倍。从不变价的人均GDP来看，非洲人均2021年非洲适当于1995年的我国（图表88）。疫情前十年（2010-2019年）非洲GDP均匀增速为4.1%，高于全球均匀增速（3.7%）。2020年非洲GDP一度下滑1.7%，2021年后经济从疫情冲击中修正。依据IMF的猜测，2023-24年非洲经济增速有望到达3.6%和4.2%，高于全球的2.8%和3.0%。

从经济结构来看，非洲农业占比依然较高，城市化率仍有空间。2021年非洲GDP中农业占比为17.2%，远高于全球均匀水平（4.3%）；制作业占比则从1981年的18.4 %持续下降至2021年的11.5 %，略低于全球均匀水平（16.6%），也低于其他各个区域的水平。（图表89）。非洲城市化率仅为41.8%，高于南亚（35.4%），但远低于中东（65.8%）和拉美（81.4%），城市化依然有进一步前进的空间。

非洲依然是典型的打开中经济体，消费有较大晋级空间，而根底设备缺口严峻。2021年食物消费依然占总消费的四成，而美欧等兴旺国家居民食物消费一般仅占总消费的十分之一。2022年末非洲1.23亿人口（总人口的12%）面对食物不安全问题（acute food insecurity）。2019年非洲每千人轿车具有量仅为28辆，与我国2006年水平适当。此外，非洲根底设备缺口较大，供水、电信等根底上设备水均匀有较大前进空间。例如宽带遍及率仅为0.8%，上网人口占比仅为29%（全球为60%），用电的比率仅为48%（全球为90%）（图表90）

非洲对华情绪较为友爱，中非两边均有较强动机推进经贸协作，长时刻看非洲的人口盈余意味着非洲具有较大的添加潜力，但潜力的开释有赖于物质本钱和人力本钱的定向投入。非洲基建出资和消费晋级需求估量是中非经济协作的要点。

非洲对华情绪全体相对愈加友爱，为打开中非买卖发明条件。依据《经济学人》对7个非洲国家的查询，一切七个国家都以为10年后我国比美国更强壮，一起以为我国的影响力也有利的。研讨组织 Afrobarometer 2021年对 34 个非洲国家的查询发现，63% 的受访者以为我国“十分”或许“有点”活泼影响，高于美国的比率（60%）。

中非两边也持续推进经贸协作。2021年12月三年一度的中非协作论坛上，我国许诺2022-2024年从非洲的进口总额将到达3000亿美元，相对2019-2021年进口总额添加10%以上。《中非协作2035年愿景》则提出，促进两边买卖均衡添加，使2035年中非年买卖额到达3000亿美元，相对2019-2021年的均匀年买卖额添加39%。获益于2021和2022年中非买卖的快速添加，2022年中非年买卖额现已到达2826亿美元，增速远超《中非协作2035年愿景》中的规划。

长时刻看，非洲具有较大的添加潜力。非洲农业占比达17%，城市化率不到50%，经济转型和晋级依然有较大空间。2050年，非洲人口将从当时的10亿左右添加到20亿左右，奉献全球人口增量的一半。此外，2040年后非洲以外区域劳作年纪人口估量将呈现负添加，而非洲依然能够坚持正添加（图表91），2050年非洲劳作年纪人口将占到全球的22%，与我国在2010年的水平适当。此外，数字技能的打开也为非洲经济完结跨越式打开发明或许。可是，非洲添加潜力的开释依靠于物质本钱和人力本钱的定向投入。

基建出资和消费晋级需求是中非经济协作的要点。非洲根底设备存在较大缺口，为我国企业供给相应打开时机。例如，2020年非洲逾越一半的人口仍未不能用电，远低于我国和印度同期水平（图表92）。依据非洲开发银行的估量，非洲需求每年1300-1700亿美元的基建出资，融资缺口在680-1080亿美元，才能够完结彻底电气化、遍及根本用水和卫生设备。我国在电力、水利、电信等根底设备范畴都有着较强的竞赛优势，例如，非洲“一带一路”建议中的根底设备项目均匀耗时2.8年，大约是国际银行或非洲开发银行所需时刻的三分之一。往前看，估量根底设备相关范畴依然是中非经济协作的要点，然后带动相关范畴的出口。非洲的低储蓄率意味着其依靠于外部融资。非洲经济添加将促进居民消费晋级，提振对我国消费品的需求。依照不变价美元核算，2021年非洲人均GDP与我国1995年适当。参阅我国1995年后添加经历，轿车、空调、冰箱、洗衣机等耐用品需求跟着收入的前进将呈现持续大幅添加。我国在上述职业都具有较强的全球竞赛力，非洲居民消费晋级有助于我国对非相关产品的出口。

附录2. 中东区域经济转型为我国企业供给时机

中东与北非区域（简称“中东”）是地缘政治的重要节点，坐落欧洲、撒哈拉以南非洲、中亚和南亚的交汇处，除了包含全球首要的海上航线外，也是重要的动力供给基地。可是另一方面，该区域长时刻遭受宗教极点实力以及区域抵触影响，区域平缓和安稳面对应战。中东与北非包含21个国家，2021年GDP总量为3.7万亿美元，总人口为4.9亿。

从人口结构看，中东人口增速较快，但劳作参加率偏低。2021年中东总人口为4.9亿（占全球6.2 %），劳作力规划为1.5亿（占全球的4.4 %），65岁人口占比仅为5.3%（我国为13.2%），人口结构依然较为年青，可是劳作参加率在首要区域中最低，2019年仅为50%，低于全球均匀水平（66%），首要是因为女人劳作参加率较低，仅为21%（全球为52%）。2021年中东人口增速为1.3%，在全球首要区域中仅次于非洲。

中东经济受油价和地缘政治影响较大。2021年中东名义GDP为3.7万亿美元（占全球3.8 %），总消费为2.5万亿美元（占全球3.6 %）。2021年人均名义GDP为7569美元，适当于我国的60%，但内部存在分解，部分国家人均GDP高于我国（图表93）。例如2021年沙特人均GDP为2.32万美元，比我国高85%。从不变价的人均GDP来看，2021年中东适当于2013-2014年的我国。中东为首要的原油出产国，经济遭到油价的影响较大。依据国际银行2023年1月的猜测，2023-24年因为油价下降以及疫情后服务业复苏提振影响的衰退，中东经济增速将从2022年的5.7%回落至2023-24年的3.5%和2.7%（图表94），同期，2023-24年全球GDP增速为2.8%和3.0%。此外，地缘政治以及宗教对立对中东区域经济的影响也不容忽视。美国长时刻制裁伊朗，对伊朗的石油出产和经济形成严峻冲击。伊拉克、叙利亚、也门先后产生战役，经济遭到严峻冲击，形成很多难民。

从经济结构来看，中东区域工业化和城市化均坐落较高水平。2021年中东GDP中工业占比到达39%，高于全球均匀水平（28%），与我国适当，在全球首要区域坐落较高水平。背面是因为中东较多产油国经济严峻依靠原油工业，导致工业占比偏高。例如2022年沙特石油相关的添加值到达GDP的41%。从城市化率来看，2021年中东区域为66%，高于全球均匀水平（56%），略高于我国（63%）。而去掉采掘业，21年制作业占比近12.1%。

从打开水平看，中东经济打开水平缓根底设备水均匀逾越全球均匀水平。从交通根底设备制作水平来看，中东区域的班轮联通指数、人均会集箱港口货运量、人均航空货运量、航空客运量等目标均显着高于其他亚非拉区域（图表95）；中东国家的高铁路程及高铁密度排名靠前，在铁路和高速公路路程上升居中。2019年中东每千人轿车具有量为137辆，与我国适当。中东根底设备全体略好于全球均匀水平，例如上网人口占比为76%（全球为60%），每百人具有手机117部（全球为110），用电的比率仅为97%（全球为90%）（图表96-图表99）。

我国对中东的直接出资流量和存量有较大前进空间。依据商务部数据，2003-2020年以来，我国关于中东区域的直接出资（ODI）一度上升至2014年的27亿美元，尔后逐渐回落，2020年再次上升至34亿美元；我国在中东区域的直接出资存量则稳步上升，2020年规划到达276亿美元。从占比来看，2021年中东区域在我国ODI流量和存量的占比都是0.8%（图表100），中东FDI存量占中东GDP的比重仅为0.6%（图表101），未来仍有较大的前进空间。2005年以来，我国和阿拉伯国家累计签署了2230亿美元的出资和制作合同，其间52%流向了GCC（海湾协作委员会）国家。我国对GCC国家的出资制作合同额自2015年以来快速添加， 2017年到达169.6亿美元，之后受疫情影响呈现下滑。2022年我国在该区域的出资制作力度有所上升，2022 年上半年，沙特阿拉伯经过我国的“一带一路”建议取得了 55 亿美元的出资合同，逾越任何其他国家（图表102）。

长时刻看，中东国家的经济转型为我国企业供给新的时机，有望成为未来我国企业出口的重要意图地。除了传统基建以及动力协作外，绿色转型、数字经济有望成为未来我国企业出海的重要抓手。

传统基建以及动力范畴依然是我国和中东协作的重要范畴，有望持续推进相关工业链的出口。2005年以来，我国与阿拉伯国家签署了价值2230亿美元的大型出资买卖和制作合同，大部分都是来自海湾协作委员会国家（沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼、巴林、也门）、阿尔及利亚、埃及和伊拉克等。

中东经济转型为我国相关企业供给新的时机。为了应对全球动力转型对本区域经济的冲击，中东产油国均推进本国经济转型，下降对石油的依靠，寻求经济的多元化，例如沙特的“2030愿景”和阿联酋的“2035愿景”。以沙特为例，“2030愿景”要点打开的一些范畴，我国企业现已有必定的堆集，例如云核算、金融科技、新动力、物联网等都呈现迅猛添加。2022年12月中沙首脑接见会面后，沙特与我国企业签署了34项出资协议，触及绿色动力、信息技能、云服务、交通、物流、医疗、住宅、修建等范畴。

附录3.我国与南亚的买卖有较大打开空间

南亚由阿富汗、印度、巴基斯坦、孟加拉国、斯里兰卡、尼泊尔、不丹和马尔代夫等国家组成；印度无疑是该区域主导的国家。南亚人口规划大、人口增速较快，人均GDP仅为我国的17%，制作业有进一步上升的空间。

从人口结构看，南亚人口稠密且坚持了较快的增速。2021年南亚人口达19亿，且坚持较快增速。印度的人口盈余优势将逾越我国。依据联合国的测算，2023年印度人口逾越我国，而到 2050年，我国人口将比现在削减8%，印度人口则将添加18%，到达16.7亿，比我国人口多27%（图表103）。

从经济来看，南亚经济总量和人均GDP处于较低水平，但主导国家印度增速较快。2021年南亚名义GDP为4.1万亿美元（占全球4.2%），总消费为3万亿美元（占全球4.3%）（图表104和图表105）。2021年人均名义GDP为2150美元，仅为我国17%；从不变价的人均GDP来看，2021年南亚适当于1998年的我国（图表106和图表107）。南亚全体的经济增速快于全球均匀水平。依据IMF的猜测，2023-24年印度经济增速有望到达5.9%和6.3%，显着高于全球的2.8%和3.0%。

从经济结构来看，南亚制作业占比相对较低，城市化率也有较大前进空间。2021年南亚GDP中农业的占比16.7%，显着高于全球均匀水平（4.3%）；工业占比则2021年的25.9%，略高于全球均匀水平（27.6%），可是刨去采矿和修建占比较大，制作业占比仅为14%，显着低于我国的27.4%（图表108）；南亚城市化率仅35.4%，低于我国的62.5%，有较大前进空间。

从打开水平看，人口稠密的南亚，消费商场潜力较大，且根底设备落后。消费商场方面，2019年每千人轿车具有量仅为21.6辆（图表110），适当于我国2005年的水平；手机每百人具有量85台，低于全球的110台（图表111），适当于我国在2012年的水平。基建方面，21年印度铁路路程6.8万公里，显着低于我国的11万公里；电力设备方面，南亚有4.2%的人口尚无法通电（图表109），较2000年的我国份额更高，电力设备也有前进空间。网络根底设备方面，每百人宽带掩盖率仅为2.4（图表112），仅适当于我国2005年的水平。

往前看，以印度为代表的国家人口盈余优势显着，且有宽广的商场远景，我国与南亚的买卖或许在契合当地打开水平的产品有较大的生长空间。基建方面，我国对南亚的出资会集在印度的周边国家。

以印度为代表的南亚，人口众多，消费商场宽广。2023年印度人口到达14 亿，逾越我国成为全球榜首人口大国。人口以及收入添加将促进印度民众消费晋级。例如，苹果在美国占有一半的商场份额，可是因为价格显着高于印度民众的收入水平，2022年在苹果在印度的商场份额仅为 4.5%。但跟着经济打开带来的消费晋级，苹果在印度的出售呈现显着添加。据彭博社报导，到本年 3 月，苹果在印度的收入挨近 60 亿美元，同比添加近 50%。

我国对南亚出口中机电产品和金属制品拉动效果较大，契合当地打开水平实践的产品具有较大潜力。22年我国对南亚（印度+巴基斯坦）出口中，化工、金属制品占比到达32%，逾越我国总出口中的占比；运送设备、纺织服装等轻工产品的占比逾越我国总出口中的占比。从人均GDP、轿车保有量等目标来看，南亚经济打开落后我国15-20年。跟着南亚区域经济打开，消费晋级产品或有较大远景。例如印度路途上逾越70%的车辆是两轮车（踏板车和摩托车），10%为三轮机动车，轿车以及电动轿车未来有较大的晋级空间。

因为印度没有参加一带一路建议，我国在南亚区域的出资会集在巴基斯坦、斯里兰卡等印度周边国家。例如，我国以中巴经济走廊（CPEC）的方法许诺供给逾越 600 亿美元的资金，首要用于发电、路途、工业区、管道和瓜达尔深水港。我国交通制作股份有限公司（CCCC）在为马尔代夫修建公路、机场和医院等根底设备。在斯里兰卡南部的汉班托塔，我国企业制作了机场、港口以及高速公路。

附录4.我国对拉美出资和买卖远景宽广

拉丁美洲（简称“拉美”）人口规划大，经济打开处于中等收入水平，消费潜力待开释。

从人口结构看，拉美人口增速较低，但有适当大的肯定规划，且劳作人口担负较轻，作为消费商场的潜力较大。2021年拉美人口增速为1.4%，但2021年拉美总人口仍达6.5亿（占全球8.3%）。其间劳作力规划为3亿（占全球的8.7%），抚育比仅为48.4%，低于非洲的83%，中东的55%以及南亚的52%。

从经济来看，拉美经济总量和人均GDP处于中等水平，但增速较慢。2021年拉美名义GDP为5.45万亿美元（占全球5.7%），总消费为4.3万亿美元（占全球6.2%）。2021年人均名义GDP为7569美元，为我国66%。从不变价的人均GDP来看，2021年拉美适当于2016年的我国（图表113-图表115）。拉美全体的经济增速慢于全球均匀水平。依据IMF的猜测，2023-24年非洲经济增速仅1.2%和2.2%，低于全球的2.8%和3.0%。

从经济结构来看，拉美制作业占比相对较低，城市化率较高。2021年拉美GDP中农业的占比6.9%，略高于全球均匀水平（4.3%）；工业占比为29.9%，高于全球均匀水平（27.6%），可是采矿和修建占比较大，制作业占比仅为16%，显着低于我国的27.4%（图表116）；拉美城市化率高达81.4%，高于南亚（35.4%）和于中东（65.8%）。

从打开水平看，拉美仍是打开中经济体，消费商场宽广，电子消费品有前进空间，且根底设备有待晋级。2019年每千人轿车具有量为218辆，逾越我国；可是更新换代更频频的消费产品手机，2021年拉美每百人具有量108台（图表117和图表118），适当于我国2017年的水平，与全球均匀水平适当。拉美根底设备陈腐有待晋级，特别是交通根底设备。例如，拉丁美洲和加勒比区域约 70% 的路途未铺设路面，而南亚和东亚的这一份额别离不到 50% 和 30%；全球铁路根底设备最差的 20 个国家中，有 10 个在拉丁美洲，包含巴西、哥伦比亚和秘鲁等。拉美国家虽然早已成为中等收入国家，但依然有1.5%的人口没有通电，适当于我国2006年的水平，因而电力根底设备还有完善的空间（图表119）。网络根底设备方面，宽带每百人运用量为16.8，低于全球的17.8，适当于我国2014年的水平（图表120）。

近年来，我国对拉美新动力相关资料需求显着上升，一起我国对拉美的直接出资由石油、矿业等转向电力、港口等基建。买卖方面，近年来我国对拉美的新动力资料需求显着上升。2017 年至 2021 年期间，拉丁美洲向我国出口的用于太阳能电池板的铝是前四年的 28 倍。同期，我国每年从厄瓜多尔进口用于风力涡轮机的轻木添加了 57%。智利 38% 的出口产品销往我国，其间逾越四分之三是铜。如此前所论说的，近年来我国对拉美出资由石油、矿业等转向电力和港口基建等范畴。2008年后我国方针性银行一度大幅添加了对拉美区域的借款，但2020年后未供给新的借款。委内瑞拉曩昔曾在该区域取得我国三分之二的资金，现在仅取得信贷以协助其坚持对我国的石油运送。

我国对拉美出资和买卖远景宽广。拉美有丰厚的矿藏资源储量，除了铜、铁矿石等传统资源，对我国高科技职业打开至关重要的锂等金属储量相同位居前列。我国与拉美在买卖方面的协作远景宽广，而拉美基建的晋级空间也有利于我国基建才能对其进行输出。

拉美矿藏资源储藏丰厚，但并未被彻底商业化。国际上逾越一半的锂坐落拉美区域（首要坐落玻利维亚、阿根廷和智利的“锂三角”）；智利具有国际上最大的铜供给；巴西具有第三大稀土元素储量（约占全球总量的 10%）（图表121）。虽然拉美的采矿业招引力较多海外出资，例如智利和秘鲁是铜矿挖掘范畴前史悠久的全球领导者，但大多数并未到达最大潜力。例如，玻利维亚的锂资源简直没有被商业化（图表122）。

因买卖保护主义，拉美没有彻底融入全球工业链。虽然拉美区域签定了1973年以来签定了近450项买卖协议，但逾越370项是区域内的买卖协议，不触及兴旺经济体。依据国际银行的数据，拉美区域关税和非关税买卖壁垒较高，是国际上第二难进入的区域，仅好于撒哈拉以南非洲。买卖保护主义阻止拉美区域制作业获取海外专业知识和技能，并怂恿功率低下的企业，连累拉美制作业的打开。例如，巴西能够经过向南方一起商场的成员国（包含阿根廷、巴拉圭和乌拉圭等）出口轿车，但不能从该区域以外收购零部件，这影响了巴西轿车职业的竞赛力。

拉丁美洲基建有较大晋级空间，利好我国相关职业。拉美基建存在较大缺口。拉美逾越 60% 的路途未铺设路面，而亚洲新式经济体和欧洲为46% 和 17%；三分之二的污水未经处理，依据国际卫生组织的数据，卫生条件差和短少清洁用水是五岁以下儿童的第二大杀手；拉美输配电网络的电力丢失是国际上最高的。拉丁美洲根底设备开销占 GDP 的份额低于除撒哈拉以南非洲以外的其他区域（图表123）。往前看，拉美区域基建有较大的晋级空间，利好我国相关职业。

近年来我国对拉美的出资金额下降，出资结构也或许会产生改变。我国对拉美区域的借款较多的年份是2010-2015年，2015年之后我国对拉借款逐渐下降，2020年后我国方针性银行简直未向拉美供给新借款（图表124）。委内瑞拉曩昔曾在该区域取得我国三分之二的资金（图表125），现在仅取得信贷以协助其坚持对我国的石油运送。我国对拉美的出资结构也产生了改变，2005-2009年间95%的我国对拉美的直接出资流向了原资料范畴，2015-2021年，这一比重下降到了46%。我国对拉美的原油进口量下降，要害金属（如铝、锂、轻木）进口量快速添加，一起电力成为我国要点的出资范畴。

文章来历

本文摘自2023年6月25日发布的《出口亚非拉：我国制作的延伸与下沉》

易峘胡李鹏胡昊

本文源自：券商研报精选

告发/反应